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第一上海:第一上海丨汽车之家(ATHM持有):

2019-02-22 21:11编辑:admin人气:


  主要数据 行业: TMT股价: 82.62 美元目标价: 88.40 美元 (+7%)市值: 97.01 亿美元遭遇若干经销商“抵制”风潮2019年1月,包括运通汽车、中升集团在内的几家汽车经销相继通过非官方渠道宣布“抵

  2019年1月,包括运通汽车、中升集团在内的几家汽车经销相继通过非官方渠道宣布“抵制”汽车之家,其措施包括暂停签约流程、暂停商业合作等。其主要原因在于汽车之家经销商业务费用的提价。

  截止当前,就经销商业务,公司已经完成与绝大多数现有经销商的签约,因此我们预计2019年公司业绩暂时不会受到太大影响。但是随着车市寒冬的到来,公司中长期业务可能会受到负面影响。根据中国汽车工业协会数据,中国1月份乘用车销量继续延续2018年下滑的趋势,同比下降17.71%,降幅也较上月进一步扩大;环比下降9.5%。受宏观经济环境影响,预计未来一至两年,中国车企将采取保守的生产和销售策略。这也意味着,主机厂和经销商对应的营销投放预算可能受到遏制。此次的抵制风潮,即在一定程度反映出车企市场的转冷对汽车垂直行业的负面影响。

  鉴于市场环境的影响,我们下调了Q4的收入预测至21.29亿元。不过由于公司在Q4有望获得税收补贴,因此我们上调了Non-GAAP净利润至9.66亿元。预计2018-20年收入CAGR 21%,Non-GAAP净利润CAGR 23%。

  乘用车市场进一步转劣;懂车帝在逐步崛起,可能加剧行业竞争;人民币贬值风险。

  第一上海丨汽车之家(ATHM,持有): 车市转冷,预算收紧,预计将遏制中长期业绩表现

(来源:未知)

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